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    鴻銘股份二沖IPO,關聯交易頻繁,實控人持股近九成

    2022-05-11 13:21 | 來源:界面新聞 | 作者:俠名 | [IPO] 字號變大| 字號變小


    ?資料顯示,公司是集研發、生產和銷售于一體的包裝專用設備生產商,主營產品包括各種自動化包裝設備和包裝配套設備,產品主要應用于精品包裝盒及紙漿模塑制品的生產。...

            5月12日,廣東鴻銘智能股份有限公司(以下簡稱“鴻銘股份”)將接受創業板上市委的審核。

            資料顯示,公司是集研發、生產和銷售于一體的包裝專用設備生產商,主營產品包括各種自動化包裝設備和包裝配套設備,產品主要應用于精品包裝盒及紙漿模塑制品的生產。

            此前,鴻銘股份原計劃沖擊科創板IPO,但在IPO上會前夕“撤退”。五個月后宣布轉戰創業板IPO。

            招股書顯示,鴻銘股份擬發行不超過1250萬股,本次發行股數占發行后總股本的比例不低于25%。此次擬募集資金2.83億元,用于公司總部項目生產中心、營銷中心和研發中心。

            從招股書來看,公司目前存在第一大客戶為公司股東、毛利率逐年下滑、研發水平有限等問題。

            第一大客戶為公司股東

            公司的關聯交易問題一直是外界關注的重點。

            鴻銘股份共有6名股東。其中實際控制人為金健、蔡鐵輝夫婦,兩人持股比例分別為46.50%、34.00%,并通過涵和祺頌和灝德祺頌各間接持有4.50%股份。

            公司第六大股東為深圳市裕同包裝科技股份有限公司(以下簡稱“裕同科技(27.100, 0.40, 1.50%)”),持股4.50%。裕同科技還有一個身份,即公司的第一大客戶。

            報告期內,公司對裕同科技及其子公司的銷售金額分別為2075.54萬元、3248.36萬元、5275.98萬元,占主營業務收入比重7.85%、10.54%、16.36%。

            對此,深交所要求公司說明裕同科技的出資背景,入股后公司與裕同科技的訂單是否明顯增加,是否存在影響公司獨立性的因素或潛在安排,是否存在變相利益輸送等問題。

            鴻銘股份回復表示,裕同科技與代飛翔在2016年12月16日簽署的《關于東莞市鴻銘機械有限公司的股權轉讓協議書》除約定股權轉讓份額、股權轉讓價款等與股權轉讓相關的事項外,不存在其他特殊利益安排。

            不過,在銷售業務上,公司對于裕同科技的確有所“區別對待”,對裕同科技的銷售單價和毛利率多數時候高于其他第三方客戶。

            以自動化包裝設備HM-ZD6418系列為例,2019年對裕同科技銷售均價110.64萬元,毛利率54.09%;其他第三方客戶為92.43萬元,48.62%。2020年對裕同科技的銷售均價為95.15萬元,毛利率43.74%;向其他第三方客戶銷售均價為79.10萬元,毛利率37.77%。

            同個系列產品,裕同科技和其他第三方客戶的銷售價格差異超過16萬元,2021年的毛利率差異將近8%。

            根據招股書,公司實際控制人的12位親屬在公司處任職或曾經任職,其中曾晴擔任副總經理、董秘,其他11位親屬分別在技術研發中心、行政部、證券部、生產制造中心等部門任職。鴻銘股份表示,公司存在實際控制人親屬持續在公司處任職并領取薪酬的情況,從而存在治理風險和經濟利益被實際控制人親屬侵占的風險。

            毛利率與銷售價格下降

            報告期內,公司面臨產品銷售價格和毛利率下降的風險。

            招股書顯示,2019年至2021年,公司主營業務毛利率分別為44.64%、43.26%和42.84%,處于逐年下滑的狀態。

            一方面,原材料價格波動對公司成本產生較大影響。公司主要原材料是標準件、非標準件、電氣元器件、鋼材等,其成本占主營業務成本比例約為八成。

            報告期內,原材料成本出現較大的波動。2019至2020年,電器元件單價從62.75元漲至361.53元,同比增加476.11%。此外,軸類、液壓器件的價格漲幅也超過20%。2021年,標準件和鋼材價格分別增長26.05%、28.57%。

            加上主要原材料供應商集中,公司議價能力有限。根據招股書,公司主要向日本安川品牌、YAMAHA 品牌、東莞市三瑞自動化科技有限公司進行采購,占當期采購總額的比例均超過20%。

            另一方面,上游成本難以傳遞至下游產業。報告期內,鴻銘股份產品銷售單價也處于下滑中。2019至2021年,公司包裝設備的銷售均價分別為91.17萬元/臺、89.24萬元/臺、84.86萬元/臺,分別下降2.12%、4.91%。

            其中,口罩機的售價下滑幅度最大。2020年口罩機單價為89.33萬元/臺,2021年為23.47萬元/臺,同比減少73.73%。

            作為主營業務中毛利率最高的產品,口罩機在拉動毛利率方面的優勢也大大減弱。雖然其毛利率2020年和2021年分別為75.32%、76.23%,但進入2021年后,隨著口罩機市場的飽和,該產品營收貢獻大幅下降,相較上一年同期3554.74萬元,2021年僅為248.44萬元,占比從11.54%下滑至0.77%。

            根據中國包裝聯合會《2021年全國包裝行業運行概況》,2021年我國包裝行業規模以上企業8831家,較2020年增加648家。行業的飽和降低了公司漲價的可能性。

            招股書坦言,隨著市場競爭的加劇,公司可能調整產品的定價策略和價格水平,從而導致公司產品售價降低及毛利率的進一步降低的風險。

            研發水平有限

            在競爭日趨激烈的市場環境下,產品包裝之間的同質化現象較為嚴重,也對屬于技術密集型行業的鴻銘股份有更高的研發要求。

            截至2021年年末,公司研發人員49人,占員工總數的比例為10.99%。研發人員的整體學歷并不高,其中包括本科學歷10人,占比20.41%;大專學歷21人,占比42.86%;中專及以下學歷人數為18人,占比36.73%。

            核心技術人員方面也存在這一問題。截至4月27日,公司共有4名核心技術人員,其中3名為大專學歷,剩余1人為本科學歷。

            招股書顯示,截至公開的最新上會稿簽署日,公司有44項發明專利。但其中43項的申請日期在2014年及以前。最新的1項發明專利“一種吸取絲印面紙的方法”于2018年2月申請。也就是說,在近四年內,公司處于申請發明專利的空白期。

            2019年至2021年,鴻銘股份研發費用分別為1293.06萬元、1501.79萬元、1728.18萬元,占營業收入的比例分別為4.88%、4.87%、5.34%。和同行業賽騰股份(17.300, 0.80, 4.85%)10%左右、新美星(5.620, 0.07, 1.26%)(維權)6%左右的研發投入占比相比差了一截。發明專利方面,目前新美星達到171項,中亞股份(11.490, 0.24, 2.13%)186項,賽騰股份58項。

            從募集資金用途來看,公司目前重心更偏向于擴大產能,用于研發中心的金額最少。擬募集資金2.83億元中,1.83億元用于生產中心,5422.39萬元用于營銷中心。研發中心投入資金為4575.01萬元,僅占16.14%。

    電鰻快報


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