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    華道股份回復創業板IPO首輪問詢:研發費用占比具有一定波動性,研發投入金額仍保持較高增長率

    2022-05-09 13:37 | 來源:資本邦 | 作者:俠名 | [IPO] 字號變大| 字號變小


    ??創業板上市委要求華道股份說明報告期內研發費用占比逐年持續下降的原因;結合行業技術發展趨勢、同行業可比公司的研發情況、發行人在研項目所處階段及進展等,說明發行....

    ????????5月9日,資本邦了解到,蘇州華道生物藥業股份有限公司(以下簡稱:華道股份)5月6日披露首輪審核問詢函的回復意見。

    ????????創業板上市委主要關注華道股份關于創業板定位,采購和主要供應商等17個問題。

    ????????創業板上市委要求華道股份說明報告期內研發費用占比逐年持續下降的原因;結合行業技術發展趨勢、同行業可比公司的研發情況、發行人在研項目所處階段及進展等,說明發行人是否具備新產品或技術的研發能力,是否具備持續創新能力。

    ????????華道股份對此回復稱:

    ????????1、報告期內研發費用占比逐年持續下降的原因

    ????????報告期內,發行人研發費用及占比、研發費用增長率情況如下:

    ????????如上表所示,報告期內,發行人研發費用占比具有一定的波動性,但公司研發投入金額仍然保持了較高的增長率,2019年-2021年,研發費用復合增長率達到25.02%。報告期內研發費用占比變動原因如下:

    ????????首先,公司地處環保較為嚴格的江蘇蘇州地區且廠區處于長江沿線,新產品的環評批復及工藝改進審批等均較為嚴格,新產品研發后能否取得生產許可具有較高的不確定性。因此,在規劃研發項目時,需要結合研發成果落地難度適度投入。2020年以來,隨著子公司建設順利進行及眾多產品批復陸續取得,相關研發投入開始迅速增加,2020年及2021年研發費用增長率持續上升。

    ????????其次,雖然公司研發費用金額保持了較快的增長,但公司部分年份營業收入的增長速度遠高于研發費用的增速導致當年的研發費用占比較低。特別是2020年,雖然研發費用增長率達到了18.75%,但當年營業收入增長達46.85%,使得當年的研發費用占比低于其他年份。

    ????????隨著寧夏子公司的建設完成,未來新產品及新工藝的研發投入預計將逐步增加,相應的研發費用占比將會提高。

    ????????綜上,公司報告期內研發費用占比存在一定的波動具有合理性。

    ????????2、行業技術發展趨勢

    ????????研發對于精細化工行業具有重要意義,就行業技術發展趨勢而言,主要集中在以下幾個方面:

    ????????(1)綠色環?;?/p>

    ????????中間體行業作為精細化工行業的重要組成部分,未來技術突破方向核心將是圍繞低能耗,綠色環保。行業內共同探討路徑首先包括通過工藝條件優化、核心催化劑制備等方式不斷提高核心產品的綜合收率,降低低附加值類副產品的產出比例;其次,大力發展循環經濟,一方面在產品生產環節不斷提高工業用水、反應溶劑的循環利用次數,降低污染物排放,另一方面不斷開發副產回收利用技術,通過副產品的工藝開發,進一步合成高附加值的下游產品,提升產業鏈附加值。

    ????????(2)本質安全化

    ????????中間體行業因為各類產品合成工藝和生產原料的不同,會涉及到磺化、氯化等合成工序,部分合成原料或者產品具有強腐蝕、劇毒等特征,使得在中間體行業如何實現本質安全生產,成為行業技術開發又一趨勢。具體突破路徑包括持續開發替代技術路線,使用危險系數更低的原材料;開發反應條件更加溫和的合成工藝以及加強對新型反應設備的應用,例如將生物醫藥領域已經應用的微通道反應器,用于一些高危中間體合成工藝的生產,從而降低單位時間內的反應量,使得反應過程中的危害性大幅度降低等。

    ????????(3)高端精細化

    ????????我國的中間體化工類企業發展歷史與歐美和日本等發達國家相比,由于積累的時間較短,行業整體的精細化技術水平不高,主要體現為在一些高端應用領域比如半導體類化學品、電子顯示類化學品、高端醫藥中間體等領域依然由發達國家掌握主導權。因此,未來行業在產品精細化水平方面依然需要不斷進行突破。具體發展路徑包括:一方面,加強對現有產品純度以及其他各方面性能的提升,讓國產精細化工類產品在一些高端領域實現替代;另一方面,不斷開發下游更加高附加值產品,持續延伸產業鏈價值,最終打通與終端產品制造商和終端產品使用方的技術溝通渠道,實現技術開發從“技術追隨者”變為“技術引領者”。

    ????????報告期內,發行人一直重視研發工作,緊跟行業技術發展趨勢,結合生產實際不斷進行研發投入。例如,發行人不斷開發循環利用技術實現苯磺酰氯等產品低能耗,綠色環保生產。開發的氧化苯乙烯微通道加氫生產2-苯乙醇技術則是實現該產品生產的本質安全。在N-丁基苯磺酰胺產品上公司通過優化合成工序,目前熱穩定性(APHA)Color(3hrs@250℃)能夠穩定在90-120(普通工藝生產的N-丁基苯磺酰胺熱穩定性一般會超過250,無法在高端尼龍中使用),可應用在高端尼龍中。

    ????????綜上,發行人的產品及技術研發活動亦符合行業技術發展趨勢。

    ????????3、研發費用率與同行業可比公司對比情況

    ????????如上表所示,聯化科技、雅本化學及貝斯美等研發費用率高于發行人,主要是因為作為上市公司,在產品矩陣、人員要求等方面和發行人存在較大差異。例如貝斯美主營業務除了和發行人較為接近的中間體業務外,在原藥及制劑等終端應用領域占比較高(約70%),研發費用率因此相對較高。

    ????????在經營規模、發展階段及產品矩陣和發行人較為接近的本立科技在研發費用率方面和公司差異不大。

    ????????發行人最近幾年研發投入逐步加大,且在子公司投產后研發投入將進一步擴大。除此之外,公司募投項目包括研發中心建設項目,預計將進一步提高公司研發能力,提升公司在醫藥、農藥及新材料領域新產品的不斷開發能力,為公司后續工業化量產新產品提供技術儲備。

    ????????4、發行人在研項目所處階段及進展

    ????????如上表所示,公司在研項目較多,不同階段的研發項目陸續開展,且項目整體研發進展較為順利。在研項目主要圍繞生產工藝的創新改進以及新產品的合成研發。隨著子公司的陸續投產,新工藝、新產品的研發成果將會陸續顯現,如使用新工藝生產的二苯砜以及新產品鹽酸四咪唑等,公司具備新技術或產品的研發能力,具有持續創新能力。

    ????????綜上所述,發行人作為一家精細化學品公司,順應行業全球范圍內的技術升級趨勢并十分重視研發工作,在新產品及生產工藝兩個研發領域內持續投入并獲得了較多的成果。公司產品基于持續的研發也獲得了市場的認可,銷售規模持續擴大。雖然發行人研發費用占比與規模較大的同行業上市公司相比仍然存在差距,但是研發投入增幅較大,2019年至2021年復合增長率達到25.02%。截至本回復出具日,公司在研項目共計11項,整體研發進展順利,例如二苯砜的簡易合成方法研究已確定改進工藝的具體方案并開始逐步量產。因此,發行人作為一家精細化學品高新技術企業,具備新產品或技術的研發能力,具有持續創新能力。

    ????????創業板上市委要求華道股份說明報告期發行人各類原材料、服務及產品的采購價格與市場公開價格的差異情況及差異原因;發行人應對原材料價格上漲的相關措施。

    ????????華道股份對此回復稱:

    ????????公司采購的主要原材料及產品價格隨市場供需情況相應波動,其中苯、氯磺酸、正丁胺等原材料的采購價格與市場可比價格不存在重大差異,苯磺酰氯、8-羥基喹啉銅等產品采購的價格變動具有合理性。報告期發行人各類原材料、產品的采購價格與市場公開價格的差異情況及差異原因見本題“(一)/1/(3)單價波動的合理性”。發行人采購的外協服務價格公允性情況分析如下:

    ????????2019年度及2020年度,公司存在通過向山西江中山生物科技有限公司以外協方式生產8-羥基喹啉銅情形。公司8-羥基喹啉銅的外協供應商只有山西江中山生物科技有限公司一家,公開市場暫無8-羥基喹啉銅的外協報價數據,定價方式主要為雙方協商確定。

    ????????公司外協的單位價格與公司自產平均成本對比情況如下:

    ????????公司通過外協方式生產的8-羥基喹啉銅價格與公司自產平均成本相比較高,主要系該外協生產商自身需保留合理的利潤水平,該利潤水平在2019年度及2020年度較為穩定,約為1萬元/噸。2021年,公司已不存在通過外協方式生產8-羥基喹啉銅的情況。綜合上述對比分析,公司采購的外協服務價格具有合理性。

    ????????為應對原材料價格上漲,發行人主要采取了如下措施:

    ????????(1)關注市場動態

    ????????公司密切關注原材料市場動態,對主要原材料的國內外市場行情走勢進行監控與分析,以合理把握原料價格波動變化,同時結合庫存情況,靈活調整,在價格明顯處于相對低位時進行一定量的備貨,以此應對原材料價格上漲的風險。

    ????????(2)加強供應管理

    ????????公司建立了嚴格的《供應商管理制度》,并設立了采購部,專門負責組織對供應商保障體系進行評定、選擇和控制。公司根據供應商所擁有的生產經營資質、供貨能力、市場占有率、財務狀況、質量控制體系及技術工藝可靠性、試產產品的合格率等因素選擇合格供應商,建立合格供應商名錄并對供應商進行定期持續考核。公司對主要原材料一般至少確定兩家合格供貨商。

    ????????(3)拓寬采購渠道

    ????????公司在加強與現有主要供應商的深度合作、鞏固合作關系的同時,積極開發新的備選供應商,防止對單一供應商的依賴。公司主要采取詢比價模式進行采購,采購時對多個供應商報價進行比價,增加公司原材料采購的議價能力,降低原材料價格上漲帶來的不利影響。

    ????????(4)優化定價策略

    ????????公司將不斷優化產品銷售定價策略。隨著公司與客戶合作關系緊密度增強,公司將優化產品定價策略,使產品售價與原材料市場價格掛鉤,及時調整公司產品銷售價格,保證公司合理利潤水平,減少原材料價格波動帶來的風險。

    ????????(5)提高利用效率

    ????????公司通過持續優化生產工藝、提升管理水平和購置先進設備,以及不斷改進原材料的儲存、領用、下料等環節管理,持續提高公司原材料利用率水平,降低生產成本,以消化原材料價格波動對成本的影響。

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