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    萬豐股份“意外收獲”光環散盡后凈利連年下滑,產能不飽和仍用6成募資擴產

    2022-05-07 14:31 | 來源:新浪財經 | 作者:俠名 | [IPO] 字號變大| 字號變小


    ?資料顯示,萬豐股份主要從事分散染料及其濾餅的研發、生產及銷售,產品以中高端分散染料為主,主要用于滌綸及其混紡織物的染色和印花,下游應用在國內外知名運動休閑服飾...

            近日,浙江萬豐化工股份有限公司(以下簡稱“萬豐股份”)披露了招股書,公司計劃在上交所主板上市。此次IPO,萬豐股份擬募資5.48億元,分別用于年產1萬噸分散染料技改提升項目、研發中心建設項目和補充流動資金。

            資料顯示,萬豐股份主要從事分散染料及其濾餅的研發、生產及銷售,產品以中高端分散染料為主,主要用于滌綸及其混紡織物的染色和印花,下游應用在國內外知名運動休閑服飾品牌中,其中部分終端應用品牌包括安踏、李寧、阿迪達斯、耐克、優衣庫、迪卡儂等。

            需要指出的是,報告期內萬豐股份的業績還出現了下滑趨勢。2019-2021年,公司實現營業收入6.72億元、5.16億元、5.63億元,對應歸母凈利潤分別為1.22億元、8736.95萬元、7505.25萬元。由此可以看出,公司在2019年時營收與利潤雙雙出現了歷史最高,然而之后的兩年內則呈現下滑趨勢。雖然2021年營收略有回彈,但仍不及2019年的數據。

            除此之外,公司主營業務毛利率持續下滑,分別為43.47%、33.63%和30.89%。目前,公司生產所用原材料主要包括還原物、6-溴-2,4二硝基苯胺、間苯二胺等,上述化工原料的價格受國家產業政策、市場供需變化等多種因素的影響而波動較大。報告期內,生產成本中原材料成本占比均超過65%。根據2021年度公司營業成本結構及盈利水平測算,原材料平均價格上漲10%,在產品平均售價不變的情況下,公司主營業務毛利率將下降5.1個百分點。

            與其說是公司業績出現波動,不如說萬豐股份2019年的業績更像是“意外收獲”。

            2019年,萬豐股份的業績和毛利率之所以表現亮眼,主要系江蘇響水“3.21”爆炸事故導致部分染料企業停產。隨后鹽城市政府宣布徹底關閉響水化工園區,染料及染料中間體企業十余家,涉及分散染料產能9.5萬噸,在全國產能中的占比約18%,分散染料中間體間苯二胺產能1.7萬噸,全國產能占比18.5%。

            也因此,2019年萬豐股份產品市場需求大幅提升。不過之后因行業內染料供給量增加,導致市場價格下降,2020-2021年萬豐股份的分散染料及濾餅價格有所下降,分別從2019年的7.72萬元/噸和17.37萬元/噸下降至2021年的5.56萬元/噸和14.6萬元/噸。

            值得一提的是,此次IPO萬豐股份計劃用超65%的募資款擴產能,而事實卻是報告期內公司產能利用率并不飽和。2019-2021年,公司營收占比超8成的分散染料商品的實際產量為8261.95萬噸、8036.88萬噸、8983.23萬噸,對應的產能利用率分別為82.62%、80.37%、89.83%。

            與此同時,由于萬豐股份的主要原材料采取“以產定購”和“庫存采購”相結合的采購模式,報告期各期末公司存貨金額及其占流動資產比例較大。2019-2021年,公司存貨賬面價值分別2.66億元、2.64億元和3.07億元,占流動資產的比例分別為37.32%、41.07%和43.92%。

            此外,萬豐股份還曾在報告期內因環保問題被處罰。招股書顯示,因外排廢水苯胺類濃度超標,2020年7月,紹興市生態環境局出具行政處罰決定書,責令公司整改并對處以罰款13.5萬元。

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