十大券商:年末估值切換,決勝當下,布局來年!能源轉型和價值股修復成雙主線

2021-11-01 13:59 | 來源:券商中國 | 作者:未知 | [資訊] 字號變大| 字號變小


建議在11月強化低位價值配置,布局中期藍籌回歸。

        中信證券(25.880,0.00,0.00%):建議在11月強化低位價值配置,布局中期藍籌回歸

        中信證券表示,11月起A股將開啟中期藍籌回歸行情,相對成長的高預期和周期的高基數,低位價值板塊行情趨勢更明確。建議在11月強化低位價值配置,布局中期藍籌回歸。

        建議圍繞基本面預期低位、估值低位和高景氣板塊調整后相對低位三個維度展開配置,風格上側重白馬價值,具體包括:1.基本面預期仍處于低位的品種,重點關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造,如小家電、汽車零部件等,逐步增配估值回歸合理區間的部分消費和醫藥行業,如白酒、食品、免稅、疫苗、血制品等;2.估值仍處于相對低位的品種,關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商和建材企業,經濟增速大幅下行預期緩解后有估值修復空間的銀行,以及政策壓制預期有所改善的港股互聯網龍頭;3.高景氣板塊調整后處于相對低位的品種,如國產化邏輯推動的半導體設備、專用芯片器件以及鋰電、軍工等。

        國泰君安(17.480,-0.04,-0.23%)證券:結構至上,風格切換

        國泰君安證券表示悲觀預期集中宣泄,市場無系統性調整風險。從三季報挖掘結構亮點,消費盈利預期正在上修。周期大跌不止是因為政策沖擊,需求預期亦受壓制。結構配置上,國泰君安證券維持10月以來“站在風格切換的起點”與“低估值收獲季”的判斷,配置邏輯從周期轉向消費,從前期高景氣進攻轉向低估值防御。

        行業配置:從周期向消費,從高估值進攻向低估值防御。1)消費:加速邁出預期底部,推薦業績有支撐且負面預期淡化的白酒、生豬、汽車零部件等高性價比板塊;2)消費電子:Oculus爆品帶動下VR設備普及,可穿戴設備有望成為新增長點;3)金融地產:券商、銀行地產盈利預期得到逐步改善;4)新能源:高景氣方向仍具稀缺性,推薦新能源車、光伏、特高壓、綠電等方向。

        中信建投(28.760,0.47,1.66%)證券:決勝當下,布局來年

        中信建投證券表示,結構上,四季度考核在即,今年市場極致分化,沖刺階段“決勝當下”將繼續聚焦能源轉型,放眼長期“布局來年”則不妨關注價值股修復機會。6月以后新興市場優質權益遠遠跑輸發達市場,相對性價比已經進入“好球區”,可以期待下一輪美元資產震蕩、資金回流新興市場。

        行業配置:“決勝當下”可以繼續聚焦能源轉型,“布局來年”不妨關注價值股修復。四季度考核在即,能源轉型和價值股修復構成市場雙主線。1)“決勝當下”:中微觀景氣向好+政策催化不斷+機構持倉合力,四季度新能源車、光伏、電力等能源轉型行情仍在途中,此外還可以關注軍工等穿越周期的高景氣成長;2)“布局來年”:相對性價比回升的優質藍籌進入“好球區”,如受益于利率回升的銀行、前期超跌的消費醫藥、“缺芯反轉”的汽車。

        中金公司(48.240,0.08,0.17%):配置逐步向中下游傾斜

        三季度業績披露完畢,市場對于中下游行業的利潤擔憂可能有望得到一些釋放,本周也出現了一些業績披露帶來的預期修正行情。往未來看,在更加明確的貨幣、財政、產業政策和工具落地前,我們認為市場整體可能仍然處于區間震蕩格局。但上游價格調整有利于中下游板塊;中期來看,偏成長的風格中期可能仍是重要的方向,前期預期較為悲觀且跌幅較大的消費可能在逐步進入調整尾聲,我們建議自下而上擇股逐步布局。

        配置建議:在領先與落后的板塊均衡配置。隨著上游價格局部見頂,配置可逐步往中下游調整,可關注如下方向:1)高景氣、中國具備競爭力或正在壯大的產業鏈:電動車產業鏈、光伏、科技硬件與軟件、半導體、部分制造業資本品等。根據行業景氣程度及估值等把控節奏;2)泛消費行業:消費成長賽道可能在逐步進入調整尾聲,建議自下而上擇股逐步布局,包括包括食品飲料、醫藥、輕工家居、家電等;3)部分估值合理、格局或成長性較好的周期:本地原材料周期板塊仍有調整風險;同時受政策預期支持、相對落后或有結構性成長支持的領域可能有一定交易價值,如水泥、部分小金屬等。

        海通證券(12.520,0.17,1.38%):今年有望偏均衡,看好大金融、新基建、消費

        歷史上四季度行情結構分化、收斂、均衡均有發生,收斂往往源于政策催化,如09、10、12、14年。今年市場環境有點類似10Q4、14Q4,經濟退、政策進,但政策力度更溫和,結構有望略收斂、偏均衡。政策偏暖、估值尚可,市場趨勢向好。

        海通證券認為今年有望偏均衡,眾樂樂。市場可為,結構均衡。首選低估的大金融,海通證券認為房地產依舊有望迎來估值修復機會。歷史上,四季度銀行地產出現修復的概率較大。其次是新基建(硬科技)。“新基建”是兼顧短期刺激有效需求和長期增加有效供給的最佳結合點,是中國經濟邁向高質量發展、創新發展的大國重器。消費跟隨式反彈。從過去20年的歷史統計規律來看,食品飲料、家用電器、醫藥生物在Q4錄得正收益的概率更大,Q4大消費可能會迎來估值修復。

        興業證券(8.940,-0.19,-2.08%):科創再起,聚焦七大方向

        “隨著“滯脹”陰云漸退,市場進入交易“衰退”階段,科技科創已吹響反攻號角。后續,主線將再次回歸科技板塊,結合三季報以及明年的景氣展望,重點看好七大科創方向。

        1)軍工:三季報業績亮眼,毛利率加速上升,資本開支充分增長,盈利持續性較好。2)光伏:滲透率將持續提升,預計全年國內新增裝機將超55GW。在需求高景氣的背景下,光伏產業鏈價格仍將維持高位。3)風電:國常會提出“要加快推進沙漠戈壁荒漠地區大型風電、光伏基地建設”,大基地項目有望穩步推進。4)新能源汽車:受益產業政策支持、內外需求共振,新能源車銷量持續高增。5)半導體:2022年半導體設備銷售額增速有望維持10%以上,國產替代有望繼續驅動國內半導體企業高景氣。6)5G新基建:經濟下行壓力下,新基建即是穩增長的重要方向,也是補短板的關鍵領域。7)創新藥產業鏈、CXO:醫藥板塊隨著前期的調整,整體性價比已經凸顯。中長期,中國創新藥市場增速將顯著大于仿制藥,預計將帶來醫藥研發支出的大幅增長,創新藥、CXO板塊景氣度將得到長期支撐。

        廣發證券(19.760,-0.36,-1.79%):“真空期”雙握財報與配置線索

        廣發證券認為A股仍處于“內需擔憂升溫”疊加“穩增長政策將出未出”的真空期。從新華社十問中國經濟及近期的高頻數據來看,短期逆周期調控大幅加碼的概率不高,當前“真空期”還會延續一段時間。A股在歷史上的四個“真空期”階段,股指表現往往“先抑后揚”,區間板塊以“業績相對優勢”及“穩增長預期受益”方向占優。本輪“穩增長”線索略有后延因此市場仍階段聚焦于景氣優勢方向,等待進一步政策確認信號。

        山西證券(6.270,0.01,0.16%):結構性行情延續,關注景氣主線

        山西證券表示,宏觀經濟層面,“類滯脹”仍在深化演繹,國內保供穩價政策重拳頻出,預計相關品種供需矛盾有望逐步緩和,但短期情緒及預期波動仍然較大;經濟下行壓力相比通脹上行的壓力更為嚴峻,這也決定了宏觀政策仍然以穩增長為重點,短中期貨幣政策仍有進一步放松的可能,宏觀流動性有望繼續維持合理充裕;另外財政政策、產業政策也有望圍繞“十四五規劃”重點發展的領域進一步發力,激發實體經濟活力,建議繼續關注新能源、新基建、高端裝備制造等重點領域。

        中長期來看,山西證券建議投資者持續關注三個方向。消費板塊:醫藥、消費升級。長期優質賽道:碳中和、科技創新、新基建。穩健底倉品種:大金融。

        國盛證券:年末估值切換,行情啟動

        從高頻跟蹤的融資數據來看,10月后段政府專項債明顯發力,單周發行規模創下年內新高。自8月以來,在穩信用預期的驅動下,價值股結束單邊下行趨勢,低估值與高估值板塊走勢基本持平,消費、金融為代表的價值板塊有所回暖??缰芷谡{節的政策基調下,專項債發行及相關配套融資將帶動社會融資在跨年階段繼續改善,年末年初財政發力(形成實物工作量)也有望緩解經濟悲觀預期,隨著社融拐點的確認,年末行情將隨之啟動。

        年末行情即將啟動,主賽道外增配價值股。(一)業績窗口期過后,當期業績對股價的解釋力度下降,股價提前反映來年的盈利和估值預期,貨幣、信用雙穩趨勢下,對于價值股維持增持建議,大消費推薦汽車、食品、航空/機場/免稅,低估值首推銀行、券商,港股互聯網平臺建議左側布局;(二)新基建發力方向,首推新能源基建(風光、儲能、特高壓)、國產工業軟件等;(三)繼續看好上游能源鏈(石化、油運油服)、成長性周期(小金屬、磷氟化工)以及獨立主線軍工。

        粵開證券:后續指數繼續向上突破概率較大

        近期A股整體持續溫和放量,成交額已連續六個交易日突破萬億元,粵開證券認為預計在量能配合之下,后續指數繼續向上突破概率較大。

        整體來看目前宏觀經濟增速放緩延續,存在一定下行壓力,流動性保持穩定基礎上有望迎來邊際寬松,在宏觀經濟滯漲的背景下,股市方面建議均衡配置。結合A股三季報和基金三季報披露情況,當下的配置有幾點思路:一,關注A股三季報邊際改善幅度較大的科技成長板塊。二,基金三季報低配行業有望迎來加倉配置機會。三,整體配置方向可逐步向中下游轉移。

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