“茅粉”哭了!茅臺酒價全線暴跌,有單品跌超40%!會影響股價嗎?

2021-11-01 13:55 | 來源:每日經濟新聞 | 作者:未知 | [產業] 字號變大| 字號變小


究竟是何原因導致了茅臺酒加劇殺跌呢?近期一條傳聞可能是殺跌的主因:茅臺酒將被允許整箱出售。

        原標題:劇情反轉,“茅粉”哭了!茅臺酒價全線暴跌,有單品跌超40%!會影響股價嗎?

        每經編輯 段煉 易啟江

        據“今日酒價”數據,近幾天,全類茅臺酒價格呈交替式持續下跌。

        53度飛天(2021)原箱價已經由10月26日的3750元/瓶跌至10月30日的3550元/瓶,2021年的散飛零售價已經跌至2670元/瓶,市場回收價已經跌至2450元/瓶。其他各年份的原箱價和散飛價亦全線殺跌。

        值得一提是,精品茅臺、牛年生肖等跌幅尤其較大,精茅單日殺跌100元,牛年生肖單日狂跌200元,該品種年內一度飆升至7000元/瓶以上,現報4200元/瓶,跌超40%,跌幅巨大。

一則傳聞致茅臺酒全線殺跌?

        據雪球,九月份茅臺酒曾有一波暴跌。當時的數據顯示,53度散飛9月18日上午酒商收貨價格為2950/瓶左右,下午就跌至2850/瓶左右。那一波殺跌,基本在2800/瓶左右穩住,但當時整箱的價格并未松動。而且散飛后來還有些反彈。

        此次10月底的殺跌則有些剎不住車,散飛和整箱出現全面殺跌。10月29日的殺跌比30日更為慘烈,據白酒報價平臺“不二醬”的數據,當日除精茅外,幾乎全線殺跌。其中,羊年和馬年生肖原箱分別暴跌500元,猴年生肖原箱也暴跌150元。

        究竟是何原因導致了茅臺酒加劇殺跌呢?近期一條傳聞可能是殺跌的主因:茅臺酒將被允許整箱出售。

        據中國商報,日前,市場消息顯示,貴州茅臺(1802.000,-24.08,-1.32%)將取消除飛天茅臺酒以外的其他白酒的拆箱令,包括精品茅臺、茅臺生肖酒等。對此,中國商報記者致電接近貴州茅臺的相關人士,對方表示,消息屬實,但具體原因不清楚。

        有茅臺渠道商坦言,目前飛天茅臺酒之外的其他產品拆箱令確實被取消了,飛天茅臺酒的拆箱政策執行也不那么嚴格了。“我已經能從貴州茅臺官方經銷商手里買到箱裝飛天茅臺酒了。”上述渠道商表示。

        據了解,今年年初,為控制酒價,貴州茅臺實施拆箱令,要求所有茅臺專賣店和經銷商將80%的茅臺酒拆箱售賣。一個月后,拆箱政策升級,拆箱比例從80%調整至100%。今年8月,茅臺酒的拆箱政策又擴大到精品茅臺和牛年生肖茅臺等。

        不過,拆箱政策實施近300天以來,茅臺酒的價格不僅沒有下調,反而推動了箱裝飛天茅臺酒價格上漲,與散裝飛天茅臺酒的價格差距不斷擴大。中國商報記者在北京市多家煙酒店走訪發現,今年9月份,散裝飛天茅臺酒價格在3300元/瓶左右,箱裝飛天茅臺酒價格則高達3800元/瓶,甚至突破了4000元/瓶。而今年年初,飛天茅臺酒價格僅在3000元/瓶左右。

        而隨著上述傳聞的發酵,形勢立馬發生了逆轉,整箱價格快速殺跌。

四大利空騎臉,茅臺酒價承壓

        據券商中國,其實,市面上的茅臺酒價格仍面臨著利空壓制。從目前來看,主要有四大因素影響價格走勢:

        一是茅臺酒前期漲幅過大。來自機構的數據顯示,自茅臺出臺拆箱令的1月1日起至10月21日,2021年53度500ml裝飛天茅臺散瓶售價上漲440元,漲幅15.6%。2021年53度500ml裝飛天茅臺原箱售價上漲1040元,漲幅27.37%。2021年53度500ml裝精品茅臺原箱售價上漲220元,漲幅5%。不少散飛的價格都在3000元左右,整箱則接近4000元。任何資產價格過高,都受不了風吹草動的襲擾。

        二是套現壓力依然較大。今年以來,地產、金融、教育、游戲等一些行業景氣度急速下降,許多大老板不得不將海量庫存賣到茅臺圈子里,出于各種目的套現資金,這導致整個“茅粉圈”的炒作資金嚴重外流。

        三是消費力整體下降。今年下半年,大多數行業不是太好,無論是商務消費還是個人消費,都有所下降。從中秋行情來看,同行銷量都下降了近五成,所以除了絕版和稀缺品種,茅臺流通貨全部拋售出來。但這里面就誕生了另一個問題:老貨賣不掉,新貨沒人大量存。這進一步加劇了市場恐慌。

        四是消費稅。10月16日出版的第20期《求是》雜志發表的《扎實推動共同富?!分赋?,要合理調節過高收入,完善個人所得稅制度,規范資本性所得管理。要加大消費環節稅收調節力度,研究擴大消費稅征收范圍。該文提及的另一個房產稅預期已經充分釋放,但消費稅還沒有消息,這也意味著利空還未落地。

        那么,茅臺酒價格會跌到一個什么位置呢?有業內人士認為,可以參考2012-2013年的情況。

        當年,新茅臺發布的價格是600元/瓶,后一直漲到最高2000多元/瓶,僅僅用了不到一年時間;80年代的老茅臺當時最高價達到了3萬元/瓶左右。隨后由于反腐和塑化劑事件,老茅臺的價格跌到了8000元/瓶左右,而且無人問津,新茅臺價格也大幅殺跌。這種大起大落行情持續了大約一年時間。從目前的情況來看,跌幅和時間可能都還不夠。

酒價殺跌是否會影響股價?

        2012-2013年的行情當中,酒價的殺跌的確影響到了股價,那一輪貴州茅臺股價出現了腰斬的情況。那么,這一波是否也會受影響?從目前的情況來看,可以肯定的一點是,對貴州茅臺的業績并未造成影響。

        近日,貴州茅臺公布了三季報。財報顯示,前三季度茅臺實現收入770.5 億,同比增10.7%,錄得凈利潤372.7億,同比增10.2%。3Q單季度實現收入263.3億,同比增10%,錄得凈利潤126.1億,同比增12.4%,符合預期。

        值得注意的是,茅臺直銷比例如期提升。前三季度茅臺酒實現收入650億,同比增8.1%,系列酒收入95.4億,同比增36.3%。單季度來看,3Q茅臺酒收入220.4億,同比增5.5%,系列酒收入34.8億,同比增48.1%。

        單從增速而言,考慮體量和投放量限制,茅臺酒增速平穩,然而渠道結構變化依舊值得關注,前三季度直銷收入破百億達146.9億,同比增74.1%,收入占比提升至19.7%,渠道收入598.5億,同比增1.8%,其中3Q實現收入51.8億,同比增57.9%,收入占比20.3%,同比提升6.2 個百分點,根據前三季度預計,全年直銷收入占比預計在20%左右。3Q費用率與去年同期持平。

        群益證券研報顯示,價格方面,通過旺季放量(根據《國際金融報》,雙節茅臺酒投放總量在7500 噸以上,加上茅臺1935 和香溢五洲茅臺酒兩款新品,合計投放超8000 噸),以及嚴格執行拆箱售賣的政策,茅臺酒散件價格維持在2800元左右,據悉目前除飛天之外其他茅臺酒開箱政策已全部取消,下一步可能取消飛天茅臺的拆箱,市場政策因時制宜,隨著終端價格向理性區間回歸,拆箱政策逐步取消也在情理之中,亦符合此前股東大會提出價格形成遵循市場規律,受供求關系等多因素影響的論調。

        多家券商研報紛紛提到,茅臺新帥上任顯現新氣象。新帥丁董事長上任后積極進行生產調研并與多方加強溝通,9月底公司召開臨時股東大會時,明確提出未來走好“藍、綠、白、紫、紅”五線發展道路,即藍圖規劃、環保、心態上重新出發、文化、環保及安全紅線并重。機構普遍認為在新帥帶領下,公司未來在管理、產品、渠道等方面改革將持續深化,呈現新氣象。

        群益證券研究員顧向君認為,從短期來看,4Q是傳統旺季,市場政策走向仍待觀望,但從經銷商打款(合同負債+其他流動負債)來看,三季度末余額月102.6億,同比略下滑2.7%,環比下滑約1%,基本保持平穩,實現穩健增長無虞。維持盈利預測,預計2021-2022 年將分別實現凈利潤523.7億和595億,分別同比增12.2%和13.6%,EPS 分別為41.69元和47.36元,當前股價對應PE分別為46倍和40倍,維持“買入”投資建議。

        山西證券(6.280,0.02,0.32%)分析師和芳芳熱表示,短期來看,定調平穩,直營渠道投放比例提升以及非標產品提價,推動全年目標有望完成。中長期看,我們認為茅臺的稀缺性、高渠道利潤護城河構建的安全墊以及新帥上任煥發新活力,助力公司持續增長。預計2021-2023年公司歸母凈利潤為530.71億、615.61億、717.21億,EPS分別為42.25元、49.01元、57.09元,對應當前股價,PE分別為44倍、38倍、33倍。維持 “買入”評級。

        財信證券分析師鄒建軍表示,我們預計2021-2023年(茅臺)公司營業總收入分別為1103.1/1272.7/1440.7億元,同比+12.6%/+15.4%/+13.2%;歸母凈利潤分別為536.1/623.4/710.4億元,同比+14.8%/+16.3%/+14.0%;EPS分別為42.67/49.62/56.55元/股??紤]到公司護城河深厚、行業龍頭地位穩固、長期增長確定性高,給予公司 2022年38-42倍PE,對應股價合理區間為1885.6.-2084.0 元,維持“推薦”評級。當前股價位于合理區間,建議關注公司長期價值增長。

        截至10月29日收盤,貴州茅臺微漲0.03%,報收1826.08元,總市值2.29萬億。

        (本文不構成投資建議,據此操作風險自擔)

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